美股昨天 (3/25，星期三) 不大妙，導火線是耐久財訂單低於預期，在二月份耐久財訂單數據公佈之後一路下滑，道瓊工業指數跌了快300點，見圖1，跌幅高達 1.62%，那斯達克指數更下跌 2.37%。這相當於發出了早期警訊。
分析師表示，今日市場表現顯示投資人焦點開始轉向強勢美元對於經濟的潛在負面影響。美元拉回，見圖2，在高檔做整理。同時引出下面的反應。
第一，歐元繼續反彈，見圖3。估計這個反彈行情會進行到去碰觸藍色的50天平均線。這一次，歐元跌破1.10的走勢又猛又急，引來很多看壞歐元的空單，於是炒家要清理空單，要先軋空，再回頭做空。歐元還有希臘問題要面對，沒這麼容易就築底，只是需要一個跌跌撞撞的過程。
第二，美元的拉回也讓輕原油有反彈的機會，見圖4。這些反應可以讓能源部門喘一口氣，但是，供過於求的局面還沒改變。
美國經濟的放緩，曾在2014年的第一季發生過。可是，剛上任的葉倫宣稱，那是因為天氣不好，所以不以為意，繼續讓QE退場。到了第二季，第三季，美國經濟果然有強勁表現，證明葉倫對景氣動能的判斷是正確的。
今年，同樣是第一季的放緩，葉倫沒必要特別緊張，基本上還是可以歸因給天候。只是，她為了要壓抑美元的漲勢，所以壓抑了市場上對升息的預期，所以下修了對未來經濟前景的預測，如此而已。結果，市場的風險意識上升，資金從美股流出。
那麼，資金流向哪裡呢？
去看一下美國長期公債市場，昨天是債券價格下跌，殖利率上升，見圖5。合起來看，投資人賣美股，美債，所以資金是流出美國市場，難怪美元指數也是跌。
歐洲的股市最近有不錯的表現，主要是歐洲版QE在3月初的正式啟動，這會打壓歐元，提振歐股。結論一是，對風險資產的需求，由美國轉向歐洲，在歐洲推QE的這一段日子。
結論二是，一旦歐股的泡沫越吹越大，那就是美國正式升息的時候了！
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